对冲基金

对冲基金是一个私人的投资组合，它使用投资和风险管理策略来产生回报。这是高净值投资者使用的相对积极的类型。

对冲基金基本上是集中投资，往往只向有限数量的认可投资者开放。然后基金经理将汇集的资金投入到不同类型的资产中以产生回报。

对冲基金通常设立为有限合伙或有限责任公司，需要大量的最低投资。与共同基金和ETF相比，这些监管较少。对冲基金非常缺乏流动性，因为它们要求投资者保持投资至少一年，即一年的时间锁定。

对冲基金策略分类

投资是一门艺术。简单说没有一种策略会一直有效，有些时候会比较好，有些时候一般，有时候也受宏观大环境的影响。但是有技能的基金经理会适应环境变化，通过他的技能长期盈利。

选聘对冲基金的考量

对冲基金的Alpha具有可持续性，管理人的选聘至关重要，成败与否需要经验的积累、科学与艺术的结合。我们通常会从以下几个方面考量来判断业绩的可持续性：

投资团队（people）：重点关注决策人（decision maker），也就是对业绩负责的关键人，同一决策人是否有长期的业绩记录并且仍负责该策略，管理人管理的资产规模在比对期（也就是公司考察的业绩期间）是否有大幅增加或变动，管理数千万美元和数十亿美元的考察能力并不尽相同。此外，应关注决策机构设置、决策记录的留存和验证、管理人的历史和所有权架构、投资团队的合作经历和激励机制等；在支持团队（support staff）方面，需关注是否出现过重大失误以致影响业绩等。

投资流程（process）：第一，投资策略是否有道理，可持续；第二，决策方法，业绩是基于大量“小”决定还是使用少量“大”决定，相对而言前者稳定性更好；第三，选券（Security Selection）流程，自上而下或自下而上，量化方法的使用；第四，量化分析，管理人增加、改变或撤销模型的机制的促因，对于投资模型的持续的研究能力和动力；第五，风险管理机制，流动性风险、大幅下跌风险、操作风险等管控；第六，止损机制，点位设置以及执行纪律；第七，运营管理机制，清算结算流程和数据及时维护。

对冲基金的组合构建

对冲基金的组合构建可以简单归纳为三个原则：

挑选夏普比高的投资。如果能找到夏普比高、回报好的投资，应该优先投资，因为我们达到投资目标的可能性会很大。现实情况通常是，好基金很难找，找到了容量有限，对新投资者关闭了。

挑选相关性低的策略。组合管理的优点就是将低相关性的投资组合在一起，使得组合的夏普比提高。市场上股票β容易获得，而与股市相关性低的资产和策略通常被忽视。

注重风险配置。不少投资者只考虑资金配置，而忽略了不同基金的风险水平差异很大。相同资金配置的基金风险大的对组合影响更大。组合构建应该保证基金的风险配置与我们对其管理人的置信度一致；置信度差不多的管理人中优先相关性低的基金；置信度和相关性类似时，可以均衡配置风险。

组合中应该配置多少个基金呢？图中显示如果我们找到5个0相关的投资（浅蓝色线），组合风险就能降低一半; 20个以上的投资，新增加的分散化效果就很有限了。而相关性0.6的投资，很难将组合风险降到80%以下。事实上，选择管理人个数过多，不仅需要大量的精力跟踪、监控与管理，还会导致过度分散，回报特征趋于指数化，考虑到需要支付的高昂费用，投资个数过多不利于完成投资目标。

共同基金

一个共同基金，顾名思义，是投资者收集投资于金融工具的资金池。这些资金由基金经理代表投资者控制和管理。基金经理决定购买哪种股票或债券以及多少。共同基金将全部投资金额分配给投资者购买的小单位，而不是直接投资股票和股票。

由于共同基金是一项集体投资，风险在投资者之间分化。少量的共同基金投资可以使投资者获得投资组合的好处。

有各种类型的共同基金：

· 平衡共同基金

· 债务基金

· 股票共同基金

· 货币市场基金

共同基金也可以根据投资目标划分：

· 养老基金

· 固定到期资金

· 成长基金

· 收入基金

· 流动资金

· 节税基金