站在2016年，探讨未来十年资产应该如何配置，以确保财富的持续稳定增长，这是一个非常重要的问题。在昆明召开的“2016宜信财富尊享客户年会”上，宜信邀请的国内外经济学家、财富管理专家对这个问题展开了深入探讨。

我们特别精选了罗伯特-鲍尔(Robert Baur)博士的观点供诸君参考。鲍尔博士是旗下管理资产规模超过3000亿美元的信安环球投资董事总经理和首席全球经济学家。

鲍尔博士也是CNBC和Bloomberg等美国各大金融媒体和电视台的常客。他对全球经济和资本市场有着极为丰富的研究经验，擅长经济形势、走势预测和投资决策建议。

以下内容根据鲍尔博士在年会现场演讲和宜信财富微助手的采访记录汇总而成：

1、美联储加息步伐减速，利好全球经济

从世界央行政策来看，美联储是发达国家中唯一一个进行货币紧缩的国家，而美元的流动性对新兴市场来说非常重要，因为这些国家一般有大量美元负债，因此美元的紧缩政策增加了有美元负债的政府或机构的还债压力，它们可能会因此出现流动性危机，或者不能取得新的美元贷款。这是负面的影响。

但是另一方面我们看到，美国这一过去70年来的世界经济动力正在缓慢复苏。2015年美国GDP增加超过2%，就业率数据十分好看，家庭消费支出非常强劲。美元的不断走强，意味着美国消费者可以更多地购买境外的商品，这对于其他国家的生产和出口来说是好消息。

 我们预计今年会有缓慢的2次加息。更缓慢的2次加息将给全球经济更多时间来适应新的加息的环境，对新兴经济体的冲击会减小。而只要其他主要经济体继续实行宽松的刺激政策，那么美联储加息的节奏可能会更加放缓，这对全球经济来说也未尝不是好事。

2、金价依然处在下行周期

黄金价格可能还有上涨的余地，因为全球通胀有所抬头。虽然全球很多国家生产者价格指数仍在下降，但通胀并没有死掉，比如美国的CPI就有所回升。所以，过去几个月金价的上涨可能是对之前黄金被超卖的一种重新思考。

日本的负利率政策也加重了一些投资者对央行影响能力的怀疑—政府法定货币（Fiat Currency）的价值到底是什么？所以，那些主张金本位的黄金爱好者会把金子当成一种保值物品，他们认为法定货币长期以来都将处于贬值状态，而真正的价值源头只有黄金。

我并不同意这种观点。我认为黄金从本质上来说还是一种商品，它的价格可能会突然暴涨，然后在相当长的一段时间内缓慢地下降。比如70年代开始的10年内，金价从35美元/盎司涨到了696美元/盎司，但在随后的20年里，金价又下滑到了256美元/盎司。

而前几年所有大宗商品的上涨行情带动金价也出现了一轮暴涨，但目前看，我认为金价还是处于一个较长期的下行周期，但这中间可能会有一些小幅度的向上波动。

3、中国经济显示企稳和复苏

在中国经历一个长期持续的成功后，风险应运而生，经济增长的放缓是最明显的信号。中国放缓有一些深层次原因：

第一，劳动力供应出现萎缩。2013年是中国劳动年龄人口进入负增长的历史拐点，老龄化问题日益严重。

第二，要素生产率的提升有限。简单讲要素生产率是指每个工人的投入产出，不仅劳动力投入减少，投入产出比的增长也在放缓。

第三，中国成本优势有所削减。过去十年，工人工资已经有过五六次的大幅上调，物流成本也有所上升，中国的成本优势不再明显。

第四，中国的债务比例过高。在经济繁荣期间，许多投资由债务推动。据估算，中国债务占GDP比例已经从几年前的大约100%上升到了超过200%。这样的比例是非常高的，债务挤压会对经济造成巨大压力。

第五，太多的过剩产能。中国的过剩产能很难估算清楚，单以钢铁为例，中国钢铁企业的产能利用率只有60%。

尽管中国经济放缓明显，然而是否会一蹶不振？目前看中国经济结构性的问题，如产能过剩、通缩等或许能够通过经济改革部分解决。从今年的数据来看，经济情况向好的方向发展，国内的房地产开始复苏，固定投资增加，零售业也开始回暖，中国经济显示企稳和复苏的迹象。

4、经济复苏时期如何投资？

很幸运，我们从几近到来的全球衰退中复苏过来。我们看到的全球经济复苏可能会是一年，或者更长的时间。其结果就是我们认为会出现一些投资机会：

股票的回升会持续直到全球经济环境出现下一次的波动。美国股市回升的趋势依然明显，反弹可能会一直持续到明年；

而中国股市可能已经触底，所以预期会出现转机。股票类型来看，我们长期偏好科技股，并非网络而是高新技术的股票；

固定收益类产品，如美国债、日本债利率较低，未来一年回报不看好，但我们看好股权债、公司债。

我们不推荐大宗商品的投资，因为它的趋势时间较长；

房地产也是我们较看好的投资领域，主要因为低利率、房租上升以及建筑成本上升的影响。

对于各位投资者，我最主要的建议还是资产配置和长期投资的重要性。只有配置不同的资本类别，分散区域投资，并从五年、十年的长期着眼，才能更好地控制投资风险获得合理回报。