图为：3月23日晚间，无锡药明康德新药开发股份有限公司正式发布上市辅导公告：拟首次公开发行人民币普通股并上市，现正接受华泰联合证券有限责任公司的辅导。

根据公告，此次上市的主要发起人为Glorious Moonlight Limited、SUMMER BLOOM INVESTMENTS （I） PTE． LTD、G&C VI Limited、WuXi AppTec （BVI） Inc．、ABG-WX HOLDING （HK） LIMITED、嘉世康恒（天津）投资合伙企业（有限合伙）、HCFII WX （HK） Holdings Limited、G&C IV Hong Kong Limited和上海金药投资管理有限公司等，公司法定代表人为李革。

排队上市，这与此前一直传言的“借壳上市”的说法产生了出入，经记者在采访接近此次交易的人士后获悉，“由于政策收紧，借壳现在很难批复，因此转道‘排队’，而现在A股排队审评速度加快，所以IPO排队也用不了太久。”

2015年12月10日，中概股无锡药明康德在当日收盘后宣布完成私有化，从纽交所退市，市值33亿美元。一位接近药明康德高层的知情人士透露，此次私有化回归，药明康德是计划“一拆三”分别上市，此前，承担其CRO业务的子公司合全药业已登录新三板，而今年1月，药明生物也已进入港股上市“走流程”阶段，加之此次药明康德新药开发公司登陆A股IPO的公告，“一拆三”传言也已坐实。

从估值角度来说，目前合全药业的市值为17.19亿元，此前彭博社曾报道药明生物的估值约为15亿美元左右（约100亿人民币），但有业内相关人士猜测，此次上市的估值应与15亿美元的猜测价格相去甚远，同时，有行业人士表示，药明康德A股市场进行资本运作的主体业务部分将远超药明生物部分的融资估值。

实际上，自近几年开始，以CRO业务起家的药明康德便一直致力于打造新药研发的“平台”功能，并不愿被纯粹定位为一家新药研发外包服务公司。而其多打造的新药研发、服务外包、生物制药、基因组学检测、免疫治疗等业务无疑是中国股市喜欢的题材。

根据记者了解，包括基因检测、药物研发、免疫治疗等相关业务在内的精准医疗相关部门，将成为此次上市的药明康德新药研发公司的业务主体。

2016年3月，药明康德董事长兼首席执行官李革在接受记者采访时首次透露了其私有化的目的，并强调并非为了实现中美市场的“PE差”，根本原因还是华尔街太过于关注短期业绩，大型战略投资就变得比较困难。

“在2015年3月，我们在季度财报中准备了一页内容，上面列举了我们将持续发展的重点平台板块，及将开始投资的新兴机会。季度财报后，我们的股票非但没上涨，反而下跌20%。我对这个结果感到非常失望。我们想要保持创新，却不能得到正向的激励。因此我觉得是时候回归私有化了。回归私有化能帮助我们更加大胆地投资平台建设，更加灵活地把握新兴机会。”李革说。

图为：2013年3月28日，李克强总理考察上海药明康德公司。前排中间（左二）为李革

延伸阅读（文章转自一财网）：

哥大学霸创立药研界“扛把子”公司， 它到底有多牛？

生于1967年的李革是个不折不扣的“学霸”：美国哥伦比亚大学有机化学博士，28岁在美国创办公司登陆纳斯达克；40岁在中国创办药明康德登陆纽交所。2015年，这个估值超30亿美金的“行业隐形冠军”已启动私有化历程，意图在美退市并开启回归A股之路。而推动这一切的，是汇桥、淡马锡、平安、高瓴等一批知名投资机构，还有宜信财富。

提起李革最大的贡献，并不是创办了一家成功登陆纽交所，目前估值30多亿美金的行业领军企业“药明康德”。人们说起他的时候，对医药领域的拓展与创新才是最大的贡献——他一手开创了国内医药行业的CRO模式（药物临床试验合同研发外包）。

李革创办的药明康德，是今天北大化学系乃至中国生命科学产业最重要的雇主，在全球有近8000名科学家为其工作。公司在中国、美国和欧洲拥有13个生产基地，在全球范围内为超过2,400家客户服务，包括研发开支占全球前20名的所有药企，参与了80%的突破性疗法和药物的研发。（数据来源：公开财报）

“在他之前，中国几乎没有CRO这个行业。以前西方对中国的生产企业有恐惧感，觉得中国企业不尊重知识产权、擅抄袭，生产出的产品质量低，李革建立了西方制药企业对中国生产企业的信任。从他对整个产业链的构思和搭建，包括以风险投资为切入点，可以看到李革走在了这个行业的前端。”这是一位业内资深投资人对李革的评价。

CRO到底是什么？

客户给出项目，CRO企业提供一系列服务，将药品从电脑里的分子构成公式落地变成药品实物，根据订单付出劳动获得收益，这就是CRO模式。但CRO企业并不承担研发以及临床、审批失败的风险。

这个行业的兴起与医疗行业的迅猛发展紧密相关：药品研发需求达到峰值，但同时面临投入成本加大、研发周期长，以及存在失败风险的现实难题，并且监管法规日趋严格。因此，国际知名生物医药巨头近几年纷纷精简机构，将早期研发工作等任务外包给CRO来完成，集中精力从事更前沿和尖端的研发。

听起来药明康德是一个与国际尖端药品研发技术接轨，并走在世界前列的研发平台？事实也的确如此，就像便利服务中小企业的电商平台一样，科学家们也能借助它更便捷高效地研发新药。在药明康德的平台上，一家只有3个人的公司凭着开发的药物被另一家公司以1.3亿美元的价格收购。

在布局具有划时代意义的肿瘤治疗技术——细胞免疫疗法方面，一旦该疗法获得美国药监局FDA认证，已经着手在美国设立工厂的药明康德将是最早将该项技术带给病患的公司之一。

这么赚钱的CRO企业，为何要从美国退市？

说到底，上市的目的是为了直接融资，给企业发展输血。中外资本市场的估值差异是中概医药股私有化回潮的主要动因。尽管药明康德始终保持在国内细分行业的龙头地位，但长期被低估的市值会导致公司融资能力减弱。

一个简单的对比很能说明这个问题：CRO可分为临床前CRO和临床试验CRO两个领域，美国上市的药明康德和尚华医药属于前者，而国内创业板上市的泰格医药属于后者。药明康德2014年净利润1.12亿美元，但市值仅有30.28亿美元，市盈率27倍。同类型的泰格医药在国内创业板上市，营收和净利润都只有药明康德的六分之一左右，但市值在6月初一度达到250亿元人民币，超过药明康德的市值，即使近期因股灾大幅下跌，市盈率也高达 97倍。（数据来源：公开财报）

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